法士特“输血”意在*ST秦机“保壳”

本报记者 王金龙 西安报道

2020年是秦川机床工具集团股份公司（000837.SZ，以下简称“*ST秦机”）的生死关键年，如果继续亏损，该公司将面临退市风险。

继今年3月份控股股东变更为陕西法士特汽车传动集团有限责任公司（以下简称“法士特集团”）之后，近期，*ST秦机公告称，拟向控股股东法士特集团非公开发行股票，发行价格3.88元/股，拟募集资金总额不超过79928万元，扣除发行费用后将用于高端智能齿轮装备研制与产业化项目、高档数控机床产业能力提升及数字化工厂改造项目和补充流动资金及偿还银行贷款。

对此，*ST秦机向《中国经营报》记者表示，8月7日，法士特集团已经与上市公司签署了认购秦川机床非公开发行股票的相关协议，并且已经通过上市公司董事会的审议。

“*ST秦机目前的确有困难，也有压力，但是正在向好的方向发展。”券商人士张扬表示，通过优势资产注入、政府发放稳岗返还资金等一系列措施，*ST秦机“保壳”问题不大。

逝去的辉煌

*ST秦机即秦川机床是我国中西部国有大型高科技企业。公司主营精密数控机床、航天军工、机器人减速器规模化生产和销售。

然而，近年来*ST秦机的经营似乎陷入困境，连续在2018年、2019年亏损，以至于在2020年4月23日之后“披星戴帽”。

“*ST秦机如今的窘迫，并非一时之失，而是近年来固步自封，错失良机，导致连续亏损，致使多年业绩不及（预期）。”张军（化名）在*ST秦机工作超过二十年，说起*ST秦机来，仍然对企业充满希望。

“厂子是当年搞‘三线建设’的时候从上海迁到宝鸡的，当时不要说在陕西，就算是整个西北也是首屈一指的大企业。”张军说，当时只要说在*ST秦机上班，大家都会高看一眼，因为待遇好，工资高。

1994年，*ST秦机被国务院确定为全国100家建立现代企业制度试点企业之一。1995年，*ST秦机改制为国有独资的秦川机床集团有限公司，三年之后，*ST秦机通过重组成功登陆资本市场，成为我国机床行业最早几家上市公司之一。

然而，伴随着企业快速发展，*ST秦机却在内部出现了腐败问题。时任*ST秦机董事长的赵贤哲因贪污腐败落马。检察机关查明，1996年至2003年，赵贤哲利用职务之便，将国有公司股市收益款240万元私自截留侵吞，挪用单位公款55万元，向配股承销商索取贿赂30万元。为此，赵贤哲也付出了18年的牢狱之灾。

随后，*ST秦机在龙兴元的带领之下，也取得一些成绩，但是已经不再是行业翘楚，甚至已经被同在宝鸡成长起来的法士特集团远远甩在身后。“当年法士特营收2亿元时，秦川机床20亿元规模；如今，法士特营收达到200亿元，秦川机床还是20亿元。”张军表示，这是当地的一个戏称，不过，*ST秦机的发展的确比不上法士特。

记者了解到，近年来*ST秦机发展缓慢，收入徘徊在30亿元左右，2018年、2019年连续亏损。对此，*ST秦机曾表示，主要原因系机床行业整体经营困难，营业收入规模缩减、毛利率下降、存货跌价准备增加，研发费用投入超过政府补助金额导致。

*ST秦机易主

2019年10月，陕西省委组织部、省国资委党委召开了一次干部任命会，任命严鉴铂为*ST秦机党委书记，并提名严鉴铂为*ST秦机董事董事长。至于龙兴元则由*ST秦机董事长转任陕西投资集团公司副总经理。

而严鉴铂正是前文提到的法士特集团“掌舵者”。此次任命之后，严鉴铂同时担任法士特集团与*ST秦机董事长，这在国有企业中并不多见。

5个月之后，即2020年3月13日，*ST秦机发布公告称，公司控股股东陕西省国资委拟将手中持有公司15.94%的股份，全部无偿划转至陕西法士特集团。本次无偿划转完成后，法士特集团将成为公司控股股东，实际控制人仍为陕西省国资委，本次无偿划转不会导致公司实际控制人发生变化。

同时，*ST秦机第二大股东陕西省产业投资有限公司将手中13.24%股份所对应的表决权，也委托给法士特集团，法士特集团实际表决权将为29.18%。

“现在看来，当时陕西省国资委在做人士调整的时候就已经筹划好了让法士特集团接手*ST秦机。”张扬表示，在国企，一把手的决策很重要。现在的*ST秦机可谓是一个“烫手的山芋”，连续亏损已经使其濒临退市的尴尬局面，此次不仅需要一个有能力的掌舵者，更需要有优质资产来提振业绩，实现盈利，才可以成功“保壳”，而严鉴铂带领的法士特集团符合这个条件。

从往年的业绩表现来看，如果不做改变，秦川机床似乎积重难返。2015年至2019年，赚少亏多，2016年与2017年盈利两年合计约3000万元，但是2015年、2018年、2019年，每年的亏损额均在2亿元以上，合计亏损约8亿元。

而对公司的发展前景，*ST秦机曾在公告中称，行业发展对大环境的依赖还在不断放大。复杂国际环境对下游客户投资信心产生影响，导致市场订单增量放缓，客户签约意愿不足，尽管对内降本控费，对外开拓市场，仍旧不能弥补行业带来的下行影响。

反观法士特集团，近年来业绩持续向好，2019年变速器销售突破100万台，营收超过200亿元，在全球变速器行业中实属佼佼者。

法士特“输血”

“巧妇难为无米之炊”，即便优秀的管理者也需要有一份好的产业支持。法士特集团接手*ST秦机的话音刚落，前者就将其子公司法士特沃克齿轮有限公司（以下简称“沃克齿轮”）100%的股权出让给了*ST秦机。行业人士表示，熟悉陕西国企的人都知道，此举意在加强*ST秦机的盈利能力，实现最终的“保壳”重任。

公开资料显示，沃克齿轮前身为陕西省齿轮厂，公司创建于1958年，1966年起专业生产齿轮、花键轴及传动部件总成。后期，又引入黄工集团和陕西产投合计出资1400万元成立了沃克齿轮。2013年1月，陕西产投将其持有的28.57%股份转让给法士特；2020年2月，黄工集团将其持有的71.43%股权，共计1000万元转让给法士特。

值得注意的是，近年来沃克齿轮的业绩呈上升趋势，2018年、2019年，营业收入分别为2.62亿元、4亿元，净利润分别为1350万元和5384万元；今年一季度，沃克齿轮实现营业收入1.14亿元，净利润2036万元，预计全年可继续保持稳定增长。

除了较强的盈利能力，法士特集团还给秦川机床的投资者们吃了一颗“定心丸”。法士特集团承诺，沃克齿轮将在2020年、2021年和2022年实现的净利润分别不低于5656.35万元、5346.35万元和5394.13万元，三年合计净利润总额不低于1.64亿元。

现在看来，这是一笔合算的买卖。7月14日，在*ST秦机发布2020年半年度业绩预告中，预计盈利4500万元至5800万元，上年同期盈利577万元，同比增长679.90%~905.20%。对于业绩增长的原因，很大一部分正是来自于刚刚收购的子公司沃克齿轮。

排除近忧，还需远虑。8月7日，*ST秦机公告，公司拟向控股股东法士特集团非公开发行不超过2.06亿股，拟募集资金近8亿元。对于募集资金，除了补充流动资金、偿还贷款，*ST秦机称，拟约3.02亿元用于高端智能齿轮装备研制与产业化项目，项目建成后，以年产180 台新型高效齿轮加工机床能力为目标，实现秦川集团研发的高精高效数控滚齿机、车齿机、磨齿机、珩齿机等机床的产业化，达产后年产值为49000万元。

（来源：中国经营报的财富号 2020-08-15 09:38） [点击查看原文]